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大师用车|选购汽车用品的八大注意事项 教你用

2019-01-16 08:49 来源:凤凰社

  大师用车|选购汽车用品的八大注意事项 教你用

  上半场,威尔士利用贝尔的2射1传,以4比0的比分领先,下半场国足继续丢球。白斌宣布自己要挑战南北极跑之后,很多人对此举并不看好,甚至会冠上装逼、炒作之类的词汇,但我还是挺佩服他的,也不觉得这样的做法毫无意义。

在哈登的带领下,缺少了保罗的火箭队仍然半场净胜27分,轻松打花了鹈鹕队。赛事推荐:鹈鹕vs火箭。

  下半场孔蒂换下阿扎尔,赛后解释说是因为阿扎尔没体力了。我们常爱说凤毛麟角,但实际上在场上的最关键位置,我们国家队几乎没有选择。

  所以,如果威尔士进入了世界杯,相信这场比赛中国队的表现恐怕会好一些,原因很简单,进入了世界杯,那么现在威尔士就是备战世界杯的节奏,球员自然会小心翼翼,这在以往中国队和世界杯参赛队热身赛的时候就充分印证了的。易边再战,周琦的状态依旧不佳。

虽然姚均晟的世界波最终没能帮助球队取胜,但凭借这一场比赛相信里皮和更多的中国球迷,开始认识这位此前默默无闻的小伙子。

  NBA在1961-62赛季只有9个队时就打80场常规赛,这是经历史检验过的基本场次。

  对于英格兰而言,这场胜利算是结束了一个尴尬的纪录!数据统计显示,这是双方历史上第21场A级赛事,此前20场英格兰拿下5场,荷兰赢得6场胜利,但三狮军团连续7次交锋不胜!双方最近一次交锋是在2016年3月,当时英格兰主场1-2负于荷兰,当时瓦尔迪为三狮军团先拔头筹,扬森点球破门助橙衣军团扳平比分,纳尔辛格破门绝杀。虽然铁锤帮战绩不佳,但是不能抹灭兰奇尼的优异表现。

  错不在梦想,而是一直以来追求梦想的方式太急功近利,以至于扣着梦想的帽子做眼前最划算的事,终究会连存在的价值都无从寻找,而梦想却依旧挂在嘴边。

  毕竟罗马俱乐部这次甩卖球队的当家球星,是因为不想违反欧足联的财政公平竞赛征程,在这样的一个情况下,肯定会有很多俱乐部进行杀价。在看到张玉宁吐饼不给力的情况下,姚均晟决定自己试一脚,比赛第84分钟,叙利亚球员的解围球落到姚均晟的脚下,结果这位鲁能小将稍作调整后,直接远射轰出一脚世界波,一度帮助U23国足取得领先。

  梦想的伟大之处不在于它注定被实现,而在于通往梦想的途中寻找到属于自己的存在价值。

  从比利时媒体的报道可以看出,卡纳瓦罗非常看好的顶级中场纳因格兰,有可能将在今年夏天被罗马俱乐部甩卖,这对于广州恒大来说,是一个非常好的消息,目前我们虽然不清楚纳因格兰的转会费是多少,但从罗马俱乐部急于甩卖的态度来看,卡帅如果在今年夏窗要引进他,应该可以捡个大漏。

  他们认为,季前训练营和热身赛的压缩,让球员缺少准备时间,更容易导致球员受伤。北京时间3月25日,最近勇士和凯尔特人接连出现领袖受伤的情况,反倒是他们的死敌骑士,不仅没人受伤,又要迎来新的利好了。

  

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IPO批文并非免死金牌

(2019-01-16 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


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